Станут ли центры обработки данных следующим большим инвестиционным пузырем?

Количество центров обработки данных увеличивается, анонсируется множество проектов. McKinsey прогнозировала 5,2 триллиона долларов капитальных затрат на чипы, центры обработки данных и искусственный интеллект в течение следующих пяти лет.

Однако спрос не соответствует энтузиазму. McKinsey обнаружила, что уровень успеха пилотных проектов в области ИИ в компаниях составляет менее 15%. Прогнозируется дисбаланс между спросом и предложением.

Успех центров обработки данных зависит от спроса на генеративный ИИ. Три фактора повышают неопределенность: удаленное расположение, финансирование их непубличными компаниями и низкое кредитное качество заемщиков.

Новые центры обработки данных появляются в отдаленных местах. OpenAI и ее партнеры запустили проект Stargate в центральном Техасе.

Изоляция создает риски для инвесторов в недвижимость. Центры обработки данных финансируются на десятилетия, но те, что находятся на переднем крае ИИ, могут быстро устареть.

Крупные частные кредитные фирмы и суверенные фонды благосостояния заменили REIT. Их участие переносит риск с фондовых рынков на рынки долга.

Лаборатории ИИ, такие как OpenAI, вступили в конкуренцию, снижая свое кредитное качество.

Планируются страховые полисы и секьюритизация для снижения рисков.

Эндрю Одлызко из Университета Миннесоты «гораздо больше обеспокоен» из-за количества компаний, берущих на себя крупные инвестиционные обязательства.

Ник Дель Део из MoffettNathanson говорит, что во время телекоммуникационного бума кабели прокладывались без клиентов. Сегодня центры обработки данных строятся только тогда, когда контрагенты подписывают контракты.

Сэм Альтман утверждает, что риски недостроя по крайней мере так же серьезны, как и риски перестройки.