Sind Rechenzentren die nächste große Investitionsblase?

Rechenzentren nehmen zu, und es werden viele Projekte angekündigt. McKinsey hatte für die nächsten fünf Jahre Kapitalausgaben in Höhe von 5,2 Billionen US-Dollar für Chips, Rechenzentren und künstliche Intelligenz prognostiziert.

Die Nachfrage entspricht jedoch nicht der Begeisterung. McKinsey stellte fest, dass die Erfolgsquote von KI-Pilotprojekten in Unternehmen weniger als 15 % beträgt. Es wird ein Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage prognostiziert.

Der Erfolg von Rechenzentren hängt von der Nachfrage nach generativer KI ab. Drei Faktoren erhöhen die Unsicherheit: die abgelegene Lage, die nicht-öffentlichen Unternehmen, die sie finanzieren, und die geringe Kreditqualität der Kreditnehmer.

Neue Rechenzentren sprießen an abgelegenen Standorten aus dem Boden. OpenAI und seine Partner haben das Stargate-Projekt in Zentraltexas gestartet.

Die Isolation birgt Risiken für Immobilieninvestoren. Rechenzentren werden über Jahrzehnte finanziert, aber diejenigen, die an der Spitze der KI stehen, können schnell veralten.

Große private Kreditfirmen und Staatsfonds haben die REITs abgelöst. Ihre Beteiligung verlagert das Risiko von den Aktienmärkten auf die Schuldenmärkte.

KI-Labore wie OpenAI sind in den Wettbewerb eingetreten und haben ihre Kreditqualität verringert.

Es werden Versicherungen und Verbriefungen geplant, um Risiken zu mindern.

Andrew Odlyzko von der University of Minnesota ist „viel besorgter“ aufgrund der Anzahl der Unternehmen, die große Investitionszusagen machen.

Nick Del Deo von MoffettNathanson sagt, dass während des Telekommunikationsbooms Kabel ohne Kunden verlegt wurden. Heute werden Rechenzentren nur gebaut, wenn Gegenparteien Verträge unterzeichnen.

Sam Altman argumentiert, dass die Risiken einer Unterbauung mindestens so schwerwiegend sind wie die einer Überbauung.